案例

瑞雅公司的研发部正在研制一种用于家庭电器控制的目计算机。公司拟在今年初开始投资，有关投资的信息如下：（1）市场部预测，若单价为2000元，年销量可达2万台；销售额达4000万元；（2）工程部预测若正式生产该种计算机需购厂房一幢，成本为 1200万元，该建筑款项可在今年12月31日付款，该幢建筑的折旧期为30年，按直线折旧法折旧。项目所需设备必须在今年采购进共安装好，并同时付清设备款，设备购入及安装成本为800万元，有效使用年限5年，接直线法折旧。该项目初始需净营运资本600万元，也需在今年12月31日投入。该项目的预期经济寿命为4年，项目结束时，建筑物的预期市场价为 750万元，账面值为 1040万，设备市价为200万元，账面价值160万元。生产部门预计变动制造成本将为销售额的60%，固定成本（包括折旧）为每年500万元。该公司的所得税率为40%，资本成本为12%。为便于投资决策，公司假定经营现金流量产生于每年年末。该厂将于明年1月1日开始运营，第一笔经营现金流量将发生于明年12月31日。

要求：估计项目的相关净现金流量。

教师解析

第一步，预测项目的初始现金流出量如下表所示。

第二步，估计项目的营业期净现金流出量如下表所示。单位：万元

第三步，计算终结点（期末）的回收额。

终结点回收额=净营运资金回收额+净残值= 600+1050=1650万元

则终结点的净现金流量=860+1650=2510万元

从以上分析中可以看出，该项目的净现金流量为：